1月7日，A股新华保险（601336）收跌6.72%，为两市跌幅第一。而当天A股上演普涨行情，两市近百股涨停，跌幅超过3%的个股不足10只。

业绩下滑或是主因

与股价相对于的是新华保险的业绩，就在1月4日，新华保险董事长万峰曾针对2018年前11月的寿险业务进行总结(四个负增长)：1、趸交保费负增长47.3%，几乎是断崖式下滑；2、首年期交保费截至2018年11月份，负增长4.7%；3、承接大量2017年期交保费业务，续年保费增长36%，导致总保费到11月份是负增长0.5%；4、2018年首年保费负增长，理财型业务大幅度下滑48%；5、险企投资回报率下跌。

根据盘后数据显示，卖出前五均为机构席位，净卖出额近7亿。

新华保险也许不是行业龙头，但也肯定不是行业末尾淘汰的企业，他的业绩下滑值得引起重视。事实上，保险行业的2018年整体并不好过。

保险行业发展遇阻

2018年的“开门红”全面遇冷，而开门红保费在全年占比较高(“开门红”是保险公司未了冲业绩而在每年年初推出的理财类产品)。寿险行业2016年一季度原保费收入占全年的44%，中国人寿（601628）、新华保险2016年一季度原保费收入占全年的比例均超过40%，如果开门红保费大幅下滑，对全年保费及新业务价值增长均有负面影响。

2018年全年数据现在尚未公布，但从半年报可以窥见一二。根据银保监会披露数据显示，上半年原保险保费收入22369.40亿元，同比下降3.33%，其中人身险公司原保险保费收入16345.19亿元，同比下降8.5%。

业绩遇冷如何解读？

对于“开门红”全面遇冷，安信证券金融行业首席分析师赵湘怀认为，134号文导致快速返还型产品停售，而同期理财产品投资收益率上浮，导致保险产品吸引力下降是2018年险企开门红保费收入负增长的核心原因，但近年来货币政策收紧导致保险需求受到挤压的影响也不容小觑。(“134号文”旨在规范保险公司产品开发设计行为，目标直指市场上有违“保险姓保”的快速返还型年金保险以及附加型万能险产品。)

新华保险董事长万峰曾表示，按寿险保费增长逻辑来看，首年保费2019年可能还是继续负增长。

原因主要有三个(注：首年保险费就是第一年要交的保险费用)：一是理财型产品还会继续下降，原因主要在于当前市场流动性不足，银行资金仍然偏紧张，储蓄存款可能会继续下降；二是从行业来看，过去以理财型产品为主，在2019年竞争力会大幅度下降；三是健康险2019年会大幅度增长，但它的体量小，增长额度不足以弥补理财型产品下降造成的缺口。

结语

2018年对很多行业来说都是煎熬的一年，但没想到对保险行业也有如此大的影响。2018年居民整体负债水平仍在上升，2019年如果没有扭转趋势的话，势必会继续对保险行业产生挤出效应，毕竟在宏观经济稳中有变的背景下，对于很多人来说可能吃饭和还房贷才是优先考虑的。

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